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資本看中烘焙賽道新風口還是吹泡沫?

时间:2021-11-22 09:53来源:未知 作者:admin 点击:
近期,新中式糕點品牌墨茉點心局傳出第四輪融資消息,新式點心潮牌虎頭局渣打餅行完成A輪融資,手工吐司品牌爸爸糖完成上億元首輪融資,排在投資名單上的烘焙品牌還有瀘溪河、軒媽、澤田本家、田園主義等。從中式點心連鎖到西式代餐烘焙,再到電商烘焙新秀,

  近期,新中式糕點品牌“墨茉點心局”傳出第四輪融資消息,新式點心潮牌“虎頭局渣打餅行”完成A輪融資,手工吐司品牌“爸爸糖”完成上億元首輪融資,排在投資名單上的烘焙品牌還有瀘溪河、軒媽、澤田本家、田園主義等。從中式點心連鎖到西式代餐烘焙,再到電商烘焙新秀,烘焙行業受到資本空前關注。

  在部分投資人看來,近兩年機構手握資金卻發現可投資項目較少。茶飲投資熱度過去後,烘焙行業的單店盈利能力和市場空間顯露出來,促使機構有意願賭出一個“烘焙界的喜茶或奈雪”。如今,墨茉點心局、虎頭局、瀘溪河已成為許多投資機構擠不進去的糕點連鎖品牌,估值均在20億元左右。行業及估值是否存在泡沫,兩年後或許會有定論。

  創辦僅一年的新中式糕點品牌墨茉點心局,近期再度傳出融資消息,由今日資本領投。墨茉點心局2020年6月創立至今,已完成四輪融資,分別是2020年6月窄門集團和零拾的種子投資,2020年9月源來資本和番茄資本的天使輪,2021年4月清流資本、元璟資本、源來資本、日初資本的Pre-A輪,以及今日資本的A輪,如今其估值已近20億元。

  公開資訊顯示,墨茉點心局母公司為長沙壹餅壹城餐飲管理有限公司,創始人王丹此前並無烘焙行業經驗,但這並不妨礙墨茉點心局成為投資標的——國風設計,産品小巧精緻,了解年輕人喜好,跟隨茶顏悅色開店,易被規模複製。官微顯示,其在長沙擁有16家門店,但天眼查顯示其分支機構已有21家。

  在烘焙行業,墨茉點心局並不是唯一獲得資本青睞的品牌。2019年,長沙另一家新式點心潮牌虎頭局渣打餅行誕生,創始人胡亭曾就職于O2O蛋糕品牌21Cake。今年3月,虎頭局拿到紅杉中國、挑戰者資本、IDG資本的投資,據傳當時估值已達20億元。近期,虎頭局又被爆出完成A輪融資,投資方為GGV紀源資本。

  有投資人對媒體稱,墨茉點心局、虎頭局、瀘溪河目前已成很多機構搶不進投資的中式線下糕點連鎖品牌,3家品牌估值都在20億元左右。還有媒體稱,今日資本注資後,已有更多機構等待墨茉點心局的下兩輪融資,據説新一輪融資已按50億元在談。儘管該融資消息遭到墨茉點心局否認,但其吸金能力還是讓不少業內人士直呼瘋狂。

  縱觀整個烘焙行業,今年以來的投融資也較為活躍。“軒媽”蛋黃酥完成金鼎資本和麥星投資超億元B輪投資,銅鑼燒品牌“澤田本家”完成天圖資本、何伯權首輪千萬元融資,手工吐司品牌“爸爸糖”完成由IDG資本領投的上億元首輪融資,輕食品牌“田園主義”獲得元氣森林投資……

  熱錢涌入,估值走高,目前烘焙行業是否存在泡沫?一位投資界人士告訴新京報記者,近兩年可投資項目較少,機構手中資金較多,所以造成這些烘焙品牌估值相對較高,“至於是不是泡沫,得看這種資金多、項目少的情況會不會長期持續下去。如果在中長期持續這種態勢,則不能説是泡沫。就整個烘焙行業來説,泡沫目前尚不明顯,長期大量虧錢開店的品牌很難拿到夠其維持兩年運營的錢,兩年後剩下的品牌會相對良性運營。”

  呂力傑(化名)曾參與一家烘焙連鎖品牌的投資。在他的印象中,烘焙賽道2020年下半年才真正迎來投資熱潮。“先是網際網路行業被投資得差不多了,然後一部分機構瞄向了茶飲行業。茶飲這波熱度過去後,投資機構發現烘焙單店收入也不錯,有足夠的市場空間,有可能賭出一個烘焙界的喜茶或奈雪。”

  呂力傑提到的“市場空間”,主要指烘焙行業雖然競爭激烈,但市場集中度並不高。儘管好利來早在上世紀90年代末就在全國十幾個城市開設了連鎖店,元祖食品、麵包新語、克莉絲汀、巴黎貝甜等外資烘焙品牌也已登陸中國大陸市場近20年,但還沒有一個所謂的全國連鎖烘焙品牌門店超過千家。在一些投資人看來,整個烘焙行業尚沒有真正的龍頭出現。

  公開數據顯示,截至2020年底,克莉絲汀門店數量縮減至377家,元祖股份門店數為677家,好利來經過創始人團隊“分家”後門店數量預估在600-800家。相比之下,2012年起源於廣東江門江邊小巷的喜茶,目前已在全國主要城市擁有800多家門店。創立僅6年的奈雪的茶,截至2020年底擁有491間門店,並已登陸資本市場成為“茶飲第一股”。近期登上熱搜的蜜雪冰城,據報道截至今年6月門店數量已達到1.2萬家。

  此外,烘焙行業的成長速度並不低。據 Euromonitor 統計,2018 年我國烘焙業以326.35 億美元的規模位居全球第二,僅次於美國,烘焙食品零售額2013年-2019年的複合年均增長率達11.2%。另據中投産業研究所報告顯示,2019年我國烘焙食品零售額達到2312億元,同比增長7.4%,預計2021年烘焙食品市場規模將達到2474億元。

  站在資本市場角度看,烘焙行業運作上市的案例並不少見,如H股的克莉絲汀,A股的桃李麵包、元祖股份、麥趣爾,以及近兩年上市、處於産業鏈上游的烘焙油脂品牌南僑食品、烘焙原料供應商立高食品、植脂奶油供應商海融科技等。相較于茶飲行業,烘焙行業似乎能為押寶上市套現的投資機構提供更大的想像空間。

  早在2018年,烘焙網紅品牌“鮑師傅”就拿到天圖資本的過億元融資。呂力傑認為,天圖當年投資鮑師傅是出於自身投資消費品市場的慣性,發現了鮑師傅具有較強的産品力,而不是像今天的熱錢那樣特意到烘焙賽道中尋找投資標的。他將如今資本偏愛的烘焙品牌特性總結為三點,即中央工廠齊備、品牌力強、能夠規模化複製。

  公開報道顯示,近期完成上億元融資的爸爸糖手工吐司,于2016年7月在無錫開設第一家門店,目前在全國60多個地區擁有300余家門店。其創始人近期接受媒體採訪時表示,計劃在未來3年裏佈局重要城市及核心商圈,開設1500家門店。

  與被資本簇擁的新興烘焙品牌相比,一些老牌連鎖烘焙品牌卻走向沒落。不久前,擁有15年曆史的上海烘焙連鎖品牌“宜芝多”因經營策略調整導致關廠閉店。創始人蔡秉融接受媒體採訪時稱,受疫情影響,去年宜芝多現金流已經出現問題,其賣出名下房産依舊沒能補上資金缺口,融資也未獲成功。

  而作為最早進入中國大陸的外資投資烘焙企業之一,克莉絲汀2012年登陸港交所,被稱為“烘焙第一股”。2013年-2020年,克莉絲汀連虧8年,自2014年下半年起開啟關店潮,2020年關店99家。克莉絲汀在年報中承認,近年來品牌效應持續下降,新的銷售渠道拓展産生效益尚需時間。

  “綜合性西式烘焙店出現增長困境,與其經營模式和店舖定位有關。”三萬資本近期發佈烘焙研究報告指出,克莉絲汀等綜合性西式烘焙連鎖店在上世紀90年代隨著我國現代烘焙業的發展興起,産品毛利率在50%-70%左右,但由於店面較大,房租和人力等固定成本支出高,凈利率通常在5%甚至更低。此類門店在産品差異化和服務體驗上比不過新式茶飲,性價比又弱于便利店和預包裝産品,産品缺乏足夠的差異化,無法很好地滿足消費者需求。

  三萬資本認為,資本和創業者青睞的烘焙業態有五個方向:一是新鮮、健康、低糖低油的短保和中保烘焙産品,如主打燕麥烘焙産品的“生來有趣”;二是融入現代創新元素的中式糕點,如主打荷花酥的“百年同和”,主打桃酥的“瀘溪河”“詹記”等;三是投入成本低、坪效高、品類少、標準化程度高、前端易操作、有利於實現規模化複製的烘焙連鎖小店;四是兒童健康烘焙食品;五是具有研發能力的烘焙原輔料企業。

  儘管熱錢涌入,但被資本扶持的烘焙品牌能否抵得過三五年一輪的行業洗牌週期,還是未知數。已有業內人士擔憂墨茉點心局能否持續讓每家店都變成網紅店,能否火到長沙以外的城市,其讓人印象不是十分深刻的産品口感可能成為復購硬傷。

  事實上,在此輪烘焙融資熱潮前,資本曾一度熱捧烘焙O2O模式,最終被現實“打臉”。創立於2011年的新三板掛牌企業手樂電商,以O2O模式主營蛋糕品牌“貝思客”,2018年預估值達3億元,被香頌資本執行董事沈萌視為典型的“資本催肥跑馬圈地型”公司。2020年底,手樂電商爆出生産經營異常、預付卡無法兌換、訂單無故取消、蛋糕無人配送、實控人成“老賴”並疑似失聯等情況,被主辦券商多次提示風險。

  2018年5月,麵包O2O品牌香送麵包在未拿到融資前就因資金鏈斷裂停運,後被法院裁定破産清算。同年7月,從傳統線下門店轉向O2O模式的幸福西餅宣佈完成4億元B輪融資,創造當時國內烘焙業最大單筆融資。然而僅4個月後,就有加盟商爆料其蛋糕並非宣稱的“新鮮現做”,且強制加盟商賠錢“吸粉”。同年12月,幸福西餅宣佈重回線下。

  業內人士認為,烘焙O2O模式之所以被資本和新創品牌拋棄,主要在於線上獲取流量的成本並不低,客戶品牌忠誠度不及線下。實體店看似租金、人員成本高,但能從視覺、味覺及服務上帶來更好的消費體驗,同時也是很好的“廣告牌”和流量入口。

  萬擎諮詢CEO、電商觀察者魯振旺此前接受新京報記者採訪時甚至認為,“烘焙這種傳統生意做得好不需要融資,如果還需要資本砸錢,説明其商業模式並不盈利。”

  如今,資本對烘焙品牌顯然有了更多企圖。呂力傑説,烘焙行業洗牌一直在進行,究竟哪些品牌、哪種模式會走下去,大家都在賭。“有些品牌側重於精裝環境,有些側重服務品質,有些看重産品品質,模式無所謂對錯,我覺得未來一定能跑出3-5個規模超過千家的優質烘焙品牌,但不會誕生在加盟模式。”

  在他看來,既做加盟又只做單品的烘焙品牌很難活下去。加盟模式相較于直營模式來説可能會有更大的品控風險,而單品策略的問題在於客群單一。“如果單一客群被品控問題傷害到,品牌方就很有壓力了。品牌之所以會死,跟産品有很大關係。”

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